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          每羽利潤超5元,今年上半年全國雞苗均價翻了近2倍

          中國農業網  發布時間:2019-08-28 15:51:56  信息來源:

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          賣方的價值就在于長期跟蹤某個行業,進而對未來趨勢做出方向預判,譬如太平洋證券今年4月的研報,便將白羽肉雞形容為“沙灘上的金子”。

          事實證明,確實是金子。8月20日,民和股份(002234.SZ)發布了一份讓人吃驚的中報,上半年公司實現凈利潤8.69億元,同比增長4618.23%,暫居A股利潤增幅榜第三位。

          2018年基數過低是一方面,民和股份雛雞產品毛利率出現44%的提升則是另一方面。這還不是個例,同處山東的益生股份(002458.SZ)上半年雞類產品毛利率更是增加了46.72個百分點,養雞行業究竟是怎么了?

          雞苗、肉雞都漲了,而且是十年一遇的大漲。卓創資訊8月21日提供的數據顯示,2018年上半年,全國雞苗均價為2.7元/羽,而今年上半年的雞苗均價則攀升到了7.62元/羽,民和股份半年報給出的節點數據10元/羽的歷史高價,則出現在今年5月初。

          “利潤、現金流等財務指標的好轉,絕大部分都是受到了雞苗銷售價格上漲所致。”民和股份證券部人士8月21日回應稱。

          需要指出的是,即便下半年供應端會得到一定緩解,但是幅度相對有限,行業景氣度有望大概率延續。

          每羽利潤超5元

          整個肉雞產業鏈產品的上漲,包含了兩層驅動因素,第一層來自于行業自身。

          “國內雞苗供應緊張的格局,從2018年下半年就已經開始了,歸根到底還是在于供給端。”卓創資訊肉雞行業分析師劉曉瑩8月21日表示。

          據她介紹,國內白羽雞種源在國外,此前多從美國、法國進口引種,但是受到當地爆發禽流感影響,國內進口量大幅減少,只能改由其他中小國家引種,但是其供應能力相對有限,難以彌補國內產生的缺口。

          對此周莎早前預判,“哪怕從2019年開始祖代雞引種量井噴,也無法撼動2019年至2021年商品代(白羽雞)供給短缺的格局。”

          供應收縮背景下,白羽雞苗翻倍上漲,這才有前述均價漲幅幾近200%,上半年銷售均價達到7.62元/羽的一幕。

          而從劉曉瑩測算的結果來看,國內大廠雞苗成本僅為2.5元/羽,利潤空間提升幅度可謂驚人,這也成為了催動禽類養殖企業利潤“爆量”的關鍵。

          以益生股份為例,上半年公司經營活動產生的現金流量凈額達7.84億元,去年同期僅為1375萬元。

          截至目前,行業內主要的4家上市公司中,已有3家披露半年報。無一例外,全部增長,差異只是增多,還是增少罷了。

          尤其是民和股份,公司超過70%的收入來自于雛雞(雞苗),高度集中的業務賦予了驚人的業績彈性。

          第二層驅動因素,來自于行業外部,豬肉價格上行帶來的傳導效應。

          整個邏輯很簡單,原有的市場供需處于平衡狀態,而當豬肉價格增長時,便會引發一定雞肉、牛肉和魚肉等產品的替代效應。

          “今年5月初同步上漲,雖然未超越2018年下半年5.8元/斤的高點,但是目前仍然維持在5.4元/斤的次高位。”劉曉瑩介紹稱。

          民和股份亦指出,預期未來對雞肉等肉類的需求將進一步提升。

          上述行業預期,也成為了支撐雞苗、雞肉上漲的主要因素。

          高景氣度遭遇高股價

          今年3月,益生股份實控人曹積生曾經計劃減持不超過總股本3%的股票。

          5個月過去了,曹積生只完成了公司0.16%的股份,并于8月12日決定提前終止此次減持計劃。浸淫行業多年的他,又豈會無的放矢?

          其中關鍵,在于下半年肉雞行業的高景氣度將大概率延續。上述山東地區行業人士便給出了兩個理由,其一從國外引種到商品代雞需要1年以上的生長周期,短時間內放量不現實,其二即便后期國外引種力度加大,但是大型企業進口也都是按月進口,供應增加也需要時間。

          劉曉瑩的觀點類似,“祖代雞繁育至少需要一年,去年10月以后,國內引種數量有所增加,但是幅度十分有限。今年3、4月份,國內部分企業淘汰了一批生產性能較差的父母代種雞。”

          上述只是需求端,供應端即將趕上開學季和中秋、國慶雙節,下游需求放量和對豬肉的替代效應,同樣會對雞肉產品產生一定支撐,“僅就雞苗而言,下半年大幅回落的可能性較小。”

          僅有的擔憂是,面對高企的雞苗價格,下游養殖戶的接受度是否會因此降低?

          21世紀經濟報道記者了解到,除了今年春節前后,養殖戶稍微虧損外,其他時間端利潤空間都較為可觀。就拿雞苗價格突破10元/羽高點時為例,養殖戶仍然敢于拿貨便可見一斑。

          劉曉瑩還反饋稱,山東地區養殖戶也多簽訂了保底銷售合同,若雞肉價格回落,可以按照合同價格銷售,至少可以做到不虧錢。

          這對相關上市公司而言,顯然是個不錯的消息,即便下半年利潤規模達不到二季度的高點,也已經十分可觀了。

          以民和股份為例,上半年單季度利潤均值4.35億元。打個折扣,下半年單季度盈利若縮窄至3.5億元,公司全年利潤規模仍將達到15.69億元,每股收益接近5.2元。

          按照8月21日的收盤價35.87元計算,公司當前估值不足7倍。不確定的是,究竟給予多少倍的估值才算合理?

          另一個不利的方面是,民和股份、益生股份等相關公司漲幅過大,二者年內累計漲幅分別達到了213.28%和201.79%,未來這類標的上漲空間還有多大?這兩個疑問都涉及二級市場。

          顯然,股市波動的不確定因素太多了,只能在其中尋找相對確定的變量,即行業和企業的增長。8月21日,哈爾濱肉雞苗國產的出廠報價,每公斤又漲了4毛錢。

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